FRB週に向けて金がホイップソーシティを移動

金先物相場は5月初旬に記録した史上最高値付近のピークから5週間下落傾向が続いており、安全資産としての金先物は月曜日以来1985ドルから1950ドルの間の狭いレンジ内で値動きしている。 FRBが来週のFOMC会議中に積極的な金利政策を休止する可能性が市場にさらに織り込まれており、金は支持線である1950ドルを上回っている。

今週のさらなる米国統計で経済成長が一段と鈍化し、週間失業保険申請件数が2021年10月以来の高水準に戻ったことを示すと、CMEフェドウォッチ・ツールは現在、来週水曜日に金利が一時停止される可能性を73％織り込んでいる。

しかし、市場では、予想されていた一時停止の後、7月に四半期ポイントの上昇が再開される可能性が52％とみられている。１カ月前、追加利上げの可能性はわずか１０％だった。金融アナリストらによる最近の「タカ派的な一時停止」のレトリックと、利回り引き上げを目的とした最新の債務上限決議の一環として今週から始まる推定1兆ドルの国債発行が相まって、金への圧力は1985ドル以下にとどまっている。

一方、債務上限が2025年1月1日に延期されるというニュースを受けて、DXYが先週106.61の安値で最高値を付けた可能性があるため、米ドルは上値を伸ばしているようだ。102未満での動きのみが上値圏を示唆する可能性がある。最終的な内訳は主要な 100 レベルを下回るブレイクで確認されます。

この矛盾したマクロ経済情報が貴金属の統合失調症的な環境を生み出し、今週金価格がいずれかの方向に数回の外日反転を記録しました。その日の高値と安値が前日の取引セッションの高値と安値を超えると、価格チャート上でトレンドの変化の可能性を示すアウトサイドリバーサル価格パターンが作成されます。金の方向性に関する優柔不断により、強気派と弱気派の両方が取引ポジションから追い出されています。

こうした並行して金の動きが行われている間、来週水曜日のFRB講演前日に発表されるPCE統計では、インフレが再び上昇していることが示される可能性がある。 FRBのジェローム・パウエル議長が、一時停止の可能性があっても引き締めバイアスを維持せざるを得ないと感じた場合、2年米国債利回りが5％に向けて上昇するにつれて、中央銀行が新たな金融危機を引き起こす可能性が高まる。

前回の利上げサイクル中に2年債利回りが5％に上昇したことにより、2008年に世界的な銀行危機が発生し、今年初めの今回の利上げサイクル中に米国の地域銀行危機が発生した。 FRBの1980年代以来最速の金融引き締め政策は、現在進行中の銀行危機の主な原因であり、2年債利回りが3月に入って再び5％に上昇した際には、2019年の2位と3位の銀行破綻を含む4つの銀行が破綻した。米国の歴史。

金利が上昇すればするほど、世界経済が緊張下でひび割れを起こし、より多くのブラックスワン現象に対して脆弱になるリスクが増大する。ジョー・バイデン大統領は先週末、議会の債務上限法案に署名し、米国の債務上限を2025年1月1日まで正式に停止した。しかし、米国の債務はすでにGDP比120％以上で33兆ドル近くに達しており、この新たな合意には懸念の余地がある。最終的には、米国政府に2025年まで無制限の債務を積み上げる自由を与えます。

現在、米国連邦政府は利払いだけで1日当たり13億ドルを費やしており、2020年のパンデミック後に見られた歴史的低金利の借入金利に固定されている。米国連邦債務の半分は現在2025年まで上限がなく、今後3年間で満期を迎える。しかし、債務の 30% は今後 5 か月以内に満期を迎えます。必然的に、この債務は今日の大幅に高い金利で借り換える必要があり、さらなる銀行危機の舞台となる。

米国政府が借金に溺れているだけでなく、平均的な米国人も生活のやりくりに苦労している。最近の金融市場の混乱を受けて銀行が融資を引き締めており、連邦準備理事会によるわずか14カ月での500ベーシスポイント相当の利上げを受けて信用は非常に高価になっている。

FRBは最近、記録的なインフレの中でクレジットカード債務が過去2年間で2,500億ドル増加し、858億ドル増加した後、2022年第4四半期には四半期最高水準に急増したと報告した。アメリカの平均的な世帯は約 10,000 ドルのクレジットカード負債を抱えており、前年比 8.9% 増加しています。米国人は年利上昇とインフレにより、1兆ドルのクレジットカード負債に直面している。

Bankrate の報告によると、カード所有者の 46% が月々のクレジットカード支払いを完済できず、昨年より 7% 増加しています。平均年利は2023年5月時点で約24％で、FRBが利上げするたびに上昇する。食料、エネルギー、住居、そして生存のためのすべての必需品は歴史的なレベルに達しています。世界最大の経済大国が避けられない景気後退に近づくにつれて、金利が過去最高に上昇し、国民のほぼ半数がクレジットカード残高を毎月返済できなければ、消費者債務は確実に増加するだろう。

4月末時点では、CMEのFedWatchツールは利下げが早ければ2023年7月に開始されると予測していた。その後この状況は変わり、現在では最初の利下げが今年9月に行われる可能性が示されている。

2年債と10年債のイールドカーブは2022年3月に逆転した。歴史的に見て、逆転は景気後退の6～24カ月前に起こるため、9月の利下げ予想が背景にあり、何らかの形で我々が利下げをするということを市場に伝えることになる。第4四半期までに金融政策がある程度明確になるはずだ。過去 50 年間に 7 回の重大な不況があり、その 7 回の不況中の金価格の年平均上昇率は 20% 以上でした。

現在進行中の出来事の全容を考慮すると、なぜ現在のマクロ経済的背景が金価格の「完璧な嵐」を煽り、12年間続いたカップアンドハンドルパターンから脱却しようとしているのかを理解するのは難しくない。遠すぎる未来。

金価格が2100ドルを突破する最良のシナリオは、連邦準備理事会が2023年のある時点で利下げを選択する一方、目標インフレ率の引き上げを余儀なくされることだろう。

FRBが予期せぬ危機でやむを得ない限り利下げする可能性は低いため、政策の転換はすでに金価格の上昇に寄与している景気後退懸念を裏付けるものとなるだろう。そして、インフレ率が依然として目標の2％を上回っている状況でFRBが政策転換を強いられれば、金の上昇にさらに強力な燃料となるだろう。

しかしそれまでは、来週のFRBの講演が、金価格をどちらの方向にも狭い取引レンジから抜け出すきっかけとなる可能性がある。上値としては、金が安値を確定するには2000ドル、できれば2025ドルを引き出す必要がある。2050ドルを超えると新高値の可能性が高く、月間終値が2100ドルを超えるとテクニカルブレイクアウトとなるだろう。下値としては、1,900～1,880ドルの範囲でより多くのサポートがあり、1,850ドルでのサポートがより強力です。

5月末にかけて金鉱業者がGDXで30ドル、GDXJで35ドル近くのより強いサポートまで売った後、どちらも弱い下降トレンドの出来高でさらに高い安値を形成しようとしている。ただし、3 月初旬に米国の地方銀行危機が発生したことにより、GDX が 28 ドルで上値ギャップが生じており、高値と安値が確立される前に埋まる可能性があります。

7年にわたる金在庫の爆買いパターンにより、2022年第4四半期に再び大底が形成された。しかし、それ以来、両鉱山ETFは金とともに安値を切り上げ、高値を切り上げてきたにもかかわらず、ジュニア期の出来高が減少する中、忍耐力は薄れてきている。売り切りのたびに関心がなくなるため、スペースが不足します。

3月の最高値から最低値までGDXJが40％上昇した後、金価格が半年ぶりの465ドルの上昇を固め続ける中、質の高いジュニアの忍耐強い投機家にチャンスが生まれている。

金価格が2100ドルを超えるテクニカルブレイクアウトを記録した後にジュニアセクターが経験し始める信じられないほどの利益を見越して、ジュニアマイナージャンキー（JMJ）ニュースレターは、2025年から2026年にかけて3倍から10倍の上昇の可能性がある質の高いジュニアのバスケットを蓄積しました。

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